Diluição Das Opções De Ações Dos Empregados

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Hoje eu vou falar sobre uma das coisas mais importantes que você precisa entender sobre a equidade dos funcionários, é provável que seja diluído ao longo do tempo. Quando você inicia uma empresa, você e seus fundadores possuem 100 da empresa. Isso é geralmente na forma de fundadores estoque. Se você nunca levantar qualquer capital externo e você nunca dar qualquer estoque para os funcionários ou outros, então você pode manter todos os que a equidade para si mesmo. Isso acontece muito em pequenas empresas. Mas em empresas de alta tecnologia de crescimento, como o tipo que eu trabalho, é muito raro ver os fundadores manter 100 do negócio. O caminho típico de diluição para os fundadores e outros detentores de capital próprio dos funcionários é como este: 1) Os fundadores começam a empresa e possuem 100 dos negócios em fundadores de ações 2) Os fundadores emitem 5-10 da empresa para os primeiros empregados que contratam. Isso pode ser feito em opções, mas muitas vezes é feito sob a forma de ações restritas. Às vezes, eles ainda usam quotfounders stockquot para essas contratações. Utilizamos 7,5 para o nosso cálculo de diluição por rolamento. Neste ponto os fundadores possuem 92,5 da empresa e os funcionários próprios 7,5. 3) Uma semente / anjo redondo é feito. Estes primeiros investidores adquirem 5-20 dos negócios em troca do fornecimento de capital inicial. Vamos usar 10 para nosso cálculo de diluição de rolamento. Agora os fundadores possuem 83,25 da empresa (92,5 vezes 90), os empregados possuem 6,75 (7,5 vezes 90), e os investidores possuem 10. 4) Uma rodada de risco é feita. Os VCs negociam para 20 da empresa e exigem um pool de opções de 10 após o investimento ser estabelecido e colocado na valoração quotpre dinheiro. Isso significa que a diluição do pool de opções é tomada antes do investimento de capital de risco. Há dois eventos diluindo acontecendo aqui. Vamos passar por ambos. Quando o pool de 10 opções é configurado, todo mundo está diluído 12,5 porque o pool de opções tem que ser 10 após o investimento por isso é 12,5 antes do investimento. Assim, os fundadores agora possuem 72,8 (83,25 vezes 87,5), os investidores semente possuem 8,75 (10 vezes 87,5), e os funcionários agora possuem 18,4 (6,8 vezes 87,5 mais 12,5). Quando os investimentos de capital de risco se fecham, todos são diluídos 20. Assim, os fundadores agora possuem 58,3 (72,8 vezes 80), os investidores de sementes possuem 7 (8,75 vezes 80), os VCs possuem 20 e os funcionários possuem 14,7 (18,4 vezes 80). Desse 14,7, o novo pool representa 10. 5) Outra rodada de risco é feita com uma atualização de pool de opção para manter o pool de opções em 10. Consulte a planilha abaixo para ver como a diluição funciona nesta rodada (e todas as rodadas anteriores). No momento em que a segunda rodada VC é feita, os fundadores foram diluídos de 100 para 42,1, os primeiros funcionários foram diluídos de 7,5 para 3,4, e os investidores semente foram diluídos de 10 para 5,1. Eu enviei esta planilha para o google docs para que todos vocês possam olhar para ela e jogar com ela. Se alguém encontrar algum erro nele, por favor me avise e I39ll corrigi-los. Este cálculo de diluição de rolamento é apenas um exemplo. Se você tiver diluído mais do que isso, não fique chateado. A maioria dos fundadores acabam com menos de 42 após rodadas de financiamento e bolsas de funcionários. O ponto deste exercício não é travar para baixo em alguma fórmula mágica. Cada empresa será diferente. É simplesmente para mostrar como a diluição funciona para todos na tabela de tampão. Aqui está a linha de fundo. Se você é o primeiro acionista, você terá a maior diluição. Quanto mais cedo você se juntar e investir na empresa, mais você será diluído. Diluição é um fato da vida como acionista em uma startup. Mesmo depois que a empresa se torna rentável e não há mais financiamento relacionados com a diluição, você vai ficar diluído por actuais actualizações pool de opção e atividade MampA. Quando você é emitido empregado equidade, estar preparado para diluição. Não é uma coisa ruim. É uma parte normal do exercício de criação de valor que é uma inicialização. Mas você precisa entender e estar confortável com ele. Espero que este post tenha ajudado com isso. Employee Stock Option - ESO O que é uma Opção de Ações para Empregados - ESO Uma opção de compra de ações para empregados (ESO) é uma opção de compra de ações concedida a funcionários específicos de uma empresa. Os ESOs oferecem ao detentor de opções o direito de comprar uma certa quantidade de ações da empresa a um preço predeterminado por um período de tempo específico. Uma opção de ação do empregado é ligeiramente diferente de uma opção negociada em bolsa. Porque não é negociado entre os investidores em uma bolsa. VIDEO Carregar o leitor. BREAKING DOWN Opção de Compra de Pessoas Funcionárias - Normalmente, os empregados devem esperar por um período de aquisição específico antes que eles possam exercer a opção e comprar ações da empresa, porque a idéia por trás das opções de ações é alinhar os incentivos entre os empregados e os acionistas de uma empresa. Os acionistas querem ver o aumento do preço das ações, de modo que os funcionários gratificantes que o preço das ações sobe ao longo do tempo garante que todos têm os mesmos objetivos em mente. Como funciona um Contrato de Opção de Compra Suponha que um gerente recebe opções de compra de ações eo contrato de opção permite ao gerente comprar 1.000 ações da empresa a um preço de exercício ou preço de exercício de 50 por ação. 500 partes do total vest depois de dois anos, e as 500 restantes ações vencimento no final de três anos. Vesting refere-se ao empregado ganhar propriedade sobre as opções, e investir motiva o trabalhador para ficar com a empresa até que as opções colete. Exemplos de Exercício de Opções de Ações Usando o mesmo exemplo, suponha que o preço da ação aumente para 70 após dois anos, o que está acima do preço de exercício das opções de ações. O gerente pode exercer através da compra das 500 ações que são investidos em 50, e vender essas ações ao preço de mercado de 70. A transação gera um ganho de 20 por ação, ou 10.000 no total. A empresa mantém um gerente experiente por dois anos adicionais, eo empregado lucros do exercício de opção de ações. Se, em vez disso, o preço da ação não está acima do preço de exercício 50, o gerente não exerce as opções de compra de ações. Uma vez que o empregado possui as opções para 500 ações após dois anos, o gerente pode ser capaz de deixar a empresa e manter as opções de ações até que as opções expiram. Este arranjo dá ao gerente a oportunidade de lucrar com um aumento do preço das ações no caminho. Factoring nas Despesas da Empresa Normalmente, os ESOs são concedidos sem qualquer requisito de desembolso de dinheiro do empregado. Se o preço de exercício for de 50 por ação eo preço de mercado for de 70, por exemplo, a empresa poderá simplesmente pagar ao empregado a diferença entre os dois preços multiplicada pelo número de ações de opção. Se 500 ações são investidas, o montante pago ao empregado é (20 x 500 ações), ou 10.000. Isso elimina a necessidade de o trabalhador comprar as ações antes que o estoque seja vendido, e essa estrutura torna as opções mais valiosas. Os ESOs são uma despesa para o empregador eo custo de emissão das opções de compra de ações é lançado na demonstração de resultados da empresa. Clique no botão Join acima para obter detalhes ou para se inscrever online. Tradicionalmente, os planos de opção de compra de ações têm sido usados ​​como uma forma de recompensar a alta gerência e funcionários-chave e vincular seus interesses com os da empresa e outros acionistas. Mais e mais empresas, no entanto, agora consideram todos os seus funcionários como chave. Desde o final dos anos 80, o número de pessoas com opções de ações aumentou cerca de nove vezes. Quando as opções forem a forma a mais proeminente da compensação individual da equidade, o estoque restringido, o estoque phantom, e os direitos da apreciação do estoque cresceram na popularidade e valem a pena considerar também. Opções de base ampla permanecem a norma em empresas de alta tecnologia e tornaram-se mais amplamente utilizado em outras indústrias também. Empresas maiores, de capital aberto, como a Starbucks, a Southwest Airlines e a Cisco, agora oferecem opções de ações à maioria ou a todos os seus funcionários. Muitos não-alta tecnologia, empresas de capital fechado estão se juntando as fileiras também. A partir de 2014, a Pesquisa Social Geral estimou que 7.2 funcionários detinham opções de ações, mais provavelmente várias centenas de mil empregados que possuem outras formas de patrimônio individual. Isso é baixo de seu pico em 2001, no entanto, quando o número foi cerca de 30 maior. O declínio foi em grande parte como resultado de mudanças nas regras contábeis e aumento da pressão dos acionistas para reduzir a diluição de ações em empresas públicas. O que é uma opção de compra de ações Uma opção de compra de ações dá a um empregado o direito de comprar um certo número de ações da empresa a um preço fixo por um determinado número de anos. O preço ao qual a opção é fornecida é chamado de preço de concessão e geralmente é o preço de mercado no momento em que as opções são concedidas. Os empregados que receberam opções de ações esperam que o preço da ação suba e que eles serão capazes de ganhar dinheiro ao exercer (comprar) o estoque com o menor preço de subsídio e, em seguida, vender o estoque ao preço de mercado atual. Existem dois tipos principais de programas de opções de ações, cada um com regras exclusivas e conseqüências fiscais: opções de ações não qualificadas e opções de ações de incentivo (ISOs). Planos de opções de ações podem ser uma maneira flexível para as empresas a partilhar a propriedade com os funcionários, recompensá-los pelo desempenho, e atrair e reter uma equipe motivada. Para as empresas mais pequenas orientadas para o crescimento, as opções são uma ótima maneira de preservar o dinheiro, dando aos funcionários um pedaço de crescimento futuro. Eles também fazem sentido para as empresas públicas cujos planos de benefícios são bem estabelecidos, mas que querem incluir os funcionários na propriedade. O efeito dilutivo das opções, mesmo quando concedido à maioria dos empregados, é tipicamente muito pequeno e pode ser compensado por sua produtividade potencial e benefícios de retenção de funcionários. As opções não são, no entanto, um mecanismo para os proprietários existentes venderem ações e geralmente são inadequadas para empresas cujo crescimento futuro é incerto. Eles também podem ser menos atraentes em pequenas empresas de capital fechado que não querem ser públicas ou ser vendidas porque podem ter dificuldade em criar um mercado para as ações. Opções de ações e participação dos funcionários A propriedade das opções A resposta depende de quem você pedir. Proponentes sentem que as opções são propriedade verdadeira porque os funcionários não recebê-los gratuitamente, mas deve colocar seu próprio dinheiro para comprar ações. Outros, no entanto, acreditam que porque os planos de opção permitem que os funcionários vendam suas ações um curto período após a concessão, que as opções não criam visão de propriedade a longo prazo e atitudes. O impacto final de qualquer plano de propriedade do empregado, incluindo um plano de opção de compra de ações, depende muito da empresa e seus objetivos para o plano, seu compromisso de criar uma cultura de propriedade, a quantidade de treinamento e educação que ele coloca em explicar o plano, E os objetivos dos funcionários individuais (se eles querem dinheiro mais cedo do que mais tarde). Em empresas que demonstram um verdadeiro compromisso com a criação de uma cultura de propriedade, as opções de ações podem ser um motivador significativo. Empresas como a Starbucks, a Cisco e muitos outros estão pavimentando o caminho, mostrando quão eficaz um plano de opções de ações pode ser quando combinado com um verdadeiro compromisso de tratar os funcionários como proprietários. Considerações Práticas Geralmente, ao projetar um programa de opções, as empresas precisam considerar cuidadosamente o quanto elas estão dispostas a disponibilizar, quem receberá opções e quanto trabalho irá crescer para que o número certo de ações seja concedido a cada ano. Um erro comum é conceder demasiadas opções muito cedo, não deixando espaço para opções adicionais para futuros funcionários. Uma das considerações mais importantes para a concepção do plano é a sua finalidade: é o plano destinado a dar todos os empregados ações na empresa ou apenas para fornecer um benefício para alguns funcionários-chave A empresa deseja promover a propriedade a longo prazo ou é um Benefício único É o plano pretendido como uma maneira de criar a propriedade do empregado ou simplesmente uma maneira de criar um benefício adicional do empregado As respostas a estas perguntas serão cruciais em definir características específicas do plano tais como a elegibilidade, a alocação, o vesting, a avaliação, , E preço das ações. Nós publicamos o Livro de Opções de Ações, um guia altamente detalhado para opções de ações e planos de compra de ações. Resumo Investigamos se os executivos das empresas que adotam decisões de recompra de ações são afetados por seus incentivos para gerenciar o lucro diluído por ação (EPS) diluído. Constatamos que os executivos aumentam o nível de recompra de ações de suas empresas quando: (1) o efeito dilutivo das opções de ações de empregados em circulação (OEN) sobre os aumentos de EPS diluídos e (2) os ganhos estão abaixo do nível necessário para atingir a taxa desejada de EPS crescimento. Constatamos também que as decisões de recompra dos executivos não estão associadas a exercícios atuais do ESO, sugerindo que são impulsionados por incentivos para gerenciar o EPS diluído, mas não básico, e fortalecendo nossa interpretação de gerenciamento de resultados. Classificação de JEL Palavras-chave Derivação de ganhos Gestão de resultados Lucro por ação Opções de compra de ações de empregado Recompra de ações Recompra de ações Bens e Wong reconhecem apoio financeiro da Universidade de Chicago, Graduate School of Business e Skinner da KPMG e Neubauer Faculty Fellows da Universidade De Chicago, Escola de Pós-Graduação de Negócios. Agradecemos os comentários de Kirsten Anderson, Bob Stanley, Eugene Fama, Adam Gileski, Clement Har, Gene Imhoff, Richard Leftwich, Thomas Lys, Shiva Rajgopal, Scott Richardson, Terry Shevlin, Shakespeare, Ross Watts e Jerry Zimmerman. Anônimo árbitro e participantes workshop no AAA Reunião Anual em San Antonio, a 2002 JAE Conferência e as universidades da Colúmbia Britânica, Chicago, Iowa, Michigan, Minnesota, Rochester e Washington (Seattle). Autor correspondente. Universidade de Michigan Business School, 701 Tappan Street, Ann Arbor, MI 48109-1234, EUA. Tel. 1-734-764-1239 fax: 1-734-936-0282 Cópia de direitos autorais 2003 Elsevier B. V. Todos os direitos reservados.